财信研究评地方两会：2025年地方两会五大看点

伍超明 胡文艳 李沫

事件：截至1月20日，全国31个省市两会均已召开，并公布地方政府工作报告，回顾2024年经济工作，公布2025年主要目标任务。

一、GDP增速目标：各省市加权平均值小幅下调

1、从2025年增速目标看，仅天津上调GDP增速目标，17个省市维持增速目标不变，13个省市2025年目标有所下调。综合31个省市看，各地加权平均目标GDP增速为5.3%，较2024年下降0.1个百分点（见图1），预计2025年全国GDP增速目标大概率继续设定在5%左右。

2、从2024年实际完成情况看，预计江苏、山东、天津、北京4个省份超额完成2024年经济增速目标，内蒙古、湖北、浙江等6个地区基本完成目标，其余21个地区未完成2024年GDP增长目标，尤其是黑龙江、海南、吉林等高风险地区实际GDP增速低于目标较多（见图2）。

二、物价目标：预计2025年CPI增速目标设定在2%左右

相比于2024年各省市将CPI目标设定在3%左右，2025年除个别省市外，绝大部分省市CPI增速目标均设定在2%左右（湖南为“与全国一致”、山东为“保持合理水平”、西藏为“3%以内”），预计全国CPI增速目标也将由3%降至2%（见图3）。但下调至“2%左右”并不意味着放松了对物价的要求，更多的是为了与实际增速水平相匹配，2000年以来国内CPI实际平均增速就在2%左右。2024年国内CPI仅增长0.2%，预计2025年将温和回升。

三、消费：21省市目标增速平均值下调超1个百分点

1、从2025年增速目标看，全国31个省市中，有 21省市公布了近两年社会消费品零售总额的具体目标。上述21省市2025年社零目标增速平均为5.8%，较2024年降低1.1个百分点。其中目标上调、维持不变、下调的省市分别为1个、4个、16个，下调省市占比近八成（见图4）。

2、从2024年实际完成情况看，2024年有24个省市设定了社会消费品零售总额增速目标，其中仅宁夏完成目标增速，其余23个省市均未完成2024年目标增速，未完成率超九成，或是各地2025年降低消费增速目标的原因，也反映出当前消费恢复面临较大压力。预计2025年全国社零增速有望温和回升至4-5%（见图5）。

四、投资：22省市目标增速平均值下调0.3个百分点

1、从2025年增速目标看，全国31个省市中，有22省市公布了近两年固定资产投资的具体目标。上述22省市投资目标增速平均为6.4%，较2024年下降0.3个百分点。其中目标上调、维持不变、下调的省市分别为5个、5个、12个（见图6）。

2、从2024年实际完成情况看，2024年有24个省市设定了固定资产投资目标，预计仅西藏、天津、宁夏、江西、河北、河南6个省市完成2024年投资增速目标，而其余18个地区均未完成2024年目标（见图7）。

五、就业：绝大多数省市维持城镇新增就业目标不变

1、从2025年增速目标看，全国31个省市中，除西藏和浙江外，有29省市公布了近两年城镇新增就业的具体目标。2025年上述29省市城镇新增就业目标合计为1551万人，较去年增加9万人，变化较小。其中，重庆等5省市将城镇新增目标小幅上调，广东等23个省市维持目标不变，仅天津市将目标小幅下调（见图8）。

2、从2024年实际完成情况看，29省市均完成全年城镇新增就业目标，其中27个省市超额完成目标，黑龙江、宁夏基本完成目标（见图9）。