巴菲特卸任前疯狂加仓三股！买入理由简单而粗暴，全是干货

来源：美股财经社

价值投资者通常会关注沃伦·巴菲特及其公司伯克希尔·哈撒韦（BRK.A）（BRK.B）的买入和持有策略。即使巴菲特已将首席执行官的职位传给了格雷格·阿贝尔，他的影响力依然存在（他仍然担任董事长）。因此，当伯克希尔加大投资力度时，通常表明该公司对那些能够产生稳定现金流并能经受住经济周期考验的企业充满信心。

去年第四季度，伯克希尔哈撒韦公司重点增持了三家公司的股票：达美乐披萨 (DPZ)、雪佛龙 (CVX) 和安达保险 (CB)。文件显示，达美乐的持股量从298万股增至约335万股，雪佛龙从1.221亿股增至约1.302亿股，安达保险从3130万股增至3430万股。

综上所述，这些收购凸显了一个简单的论点：持久的消费需求、可预测的能源现金流以及承保浮动与定价能力，为伯克希尔提供了一种平衡的资本部署方式；对于长期投资者而言，这是一份值得仔细研究的有用清单。

达美乐披萨（DPZ）

伯克希尔·哈撒韦公司在第四季度大幅增持了达美乐披萨的股份。这家投资公司显然看重这家披萨连锁店稳健的现金流和全球特许经营模式。达美乐拥有超过2万家门店，其收入主要来自特许经营权使用费，符合巴菲特的价值投资和分红策略。该公司提供1.9%的适度股息收益率和稳定的特许经营收益。

达美乐披萨表现逊于大盘，过去一年下跌约19%。同店销售增长势头疲软，尤其是在美国市场，以及加盟商投入成本上升，都拖累了其业绩。分析师指出，消费者支出疲软和激烈的市场竞争是其面临的不利因素。

对于一家快餐连锁店来说，达美乐的估值偏高。其市盈率约为22倍（基于过去12个月的每股收益）。这一预期市盈率高于许多同行，表明投资者预期其增长将会改善。换句话说，伯克希尔哈撒韦增持股份表明，该公司押注的是盈利反弹，而不是当前的低价抛售。

2025财年第三季度，达美乐披萨营收达11.4亿美元，同比增长6.2%。净利润达1.393亿美元，每股收益为4.08美元。更令人瞩目的是，全球同店销售额增长5%，其中美国同店销售额增长强劲，达到5.2%，国际市场同店销售额增长1.7%。

管理层强调，加盟商的良好盈利状况和持续的数字化投资是关键驱动因素。包括芝心披萨在内的新菜单创新以及会员计划的升级旨在保持客流量稳定并提高回头客数量。尽管面临通胀压力，但严格的成本控制措施帮助利润率保持稳定。

此外，达美乐披萨也在积极创新。它正在拓展线上订餐服务，升级会员忠诚度计划，并尝试推出新的菜单和促销活动。这些举措是其“渴望更多”（Hungry for More）增长计划的一部分，旨在提升市场份额。伯克希尔哈撒韦公司最近的收购表明，该公司认为这些利好因素，加上忠实的客户群体，将推动达美乐披萨的业绩复苏。

分析师预测，在2月23日财报发布前，下一季度将出现温和反弹。市场普遍预期第四季度营收为15.2亿美元，同比增长10%，每股收益为5.36美元，高于去年同期的4.89美元。这反映了配送量和价格的预期回升。总体而言，华尔街的预期意味着同店销售额将实现个位数低增长，每股收益也将略有增长。

华尔街持谨慎乐观态度。数据显示，市场对达美乐披萨的共识评级为“适度买入”，平均目标价为486.76美元，比当前股价高出约27%。如果达美乐披萨的业绩符合预期，则意味着股价还有进一步上涨的空间。

雪佛龙（CVX）

雪佛龙公司是巴菲特能源领域的核心投资标的。伯克希尔哈撒韦公司在第四季度增持了雪佛龙股票（CVX），这反映出其对这家石油巨头现金流和股息的信心。雪佛龙的一体化业务和低杠杆率符合巴菲特的投资标准。该股股息收益率为3.8%，对寻求股息的投资者颇具吸引力。

过去一年，雪佛龙的表现优于标普 500 指数（$SPX）。过去52周，雪佛龙上涨了17%，而标普500指数仅上涨了12%。此外，年初至今，雪佛龙的涨幅更是高达21%，轻松超越了标普500指数。油价波动是造成这一现象的主要原因，尽管由于收购赫斯公司，产量有所增加，但随着原油价格下跌，雪佛龙2025年第四季度的利润也随之下降。

雪佛龙的估值在其所在行业中属于合理水平。该股目前的预期市盈率约为16倍。这一预期市盈率与同行持平，低于巴菲特持有的部分科技股。该比率表明投资者预期盈利将保持稳定增长。事实上，分析师预测雪佛龙2026财年的每股收益将从去年的10.79美元增长17%至12.59美元。此外，该公司近期将股息提高了4%，进一步提升了雪佛龙的收益吸引力。

2025年第四季度，雪佛龙公布调整后每股收益为1.52美元，高于市场普遍预期的1.44美元，但低于去年同期的2.06美元，主要受油价下跌影响。上游产量创下每日400万桶油当量的历史新高，这主要得益于赫斯公司的贡献；下游利润率也有所提高，由上年同期的亏损转为8.23亿美元的盈利。雪佛龙重申了其严格的资本支出策略。2025年，该公司向股东返还了创纪录的270亿美元，其中包括128亿美元的股息和121亿美元的股票回购，这表明其自由现金流强劲。

雪佛龙公司正在积极寻求增长动力。该公司已在希腊近海获得新的油田区块，并扩大在利比亚的勘探规模。值得注意的是，在美国放松对委内瑞拉的制裁后，雪佛龙表示，其在委内瑞拉的石油产量有望在18至24个月内翻一番。与此同时，该公司计划提高圭亚那和二叠纪盆地的石油产量。这些项目，加上稳定的炼油利润，预计将支撑其近期盈利。伯克希尔哈撒韦公司看好雪佛龙的股票，表明其预期长期需求和现金回报将有所增长。

华尔街对雪佛龙相当看好。共识评级为“强烈买入”，平均目标价为 177.4 美元，较当前股价有约13.5%的上涨空间。对于巴菲特式的投资者而言，雪佛龙仍然是一笔价值投资，其高股息加上全球能源需求带来的增长，即使短期业绩波动较大。

安达保险（CB）

安达保险（Chubb Limited）是一家全球保险业巨头，巴菲特长期持有其股份。伯克希尔哈撒韦公司在第四季度将其在安达保险的持股比例增至8.5%。安达保险稳健的承保策略和承保利润使其成为巴菲特的经典选择。该公司提供1.2%的稳定股息收益率，并通过股票回购返还了大量现金。

安达保险股票去年表现优于大盘，52周内上涨约23%。有利的保费定价、较低的巨灾损失以及强劲的投资回报推动了这一涨幅。今年迄今为止，安达保险股价上涨5%，再次跑赢大盘，而大盘走势几乎持平。简而言之，稳健的第四季度业绩和强劲的资产负债表提振了股价。

安达保险的估值合理。其预期市盈率仅为十几倍，约为预期每股收益的12倍，反映了其稳健的增长前景。该股的股息收益率不高，但安达保险提供持续的股息增长和股票回购。用巴菲特的术语来说，安达保险的交易更像是成长股，表明其对未来盈利充满信心。

2025年第四季度，安达保险公布了创纪录的利润。核心运营每股收益为7.52美元，较上年同期的6.02美元增长25%。净利润为32亿美元，同比增长25%，主要得益于投资收益增加和巨灾赔付减少。该公司投资收益攀升至16.9亿美元，巨灾损失大幅下降至3.65亿美元。财产险和人寿险的保费收入均增长了8.9%，综合比率保持在80%左右的低位。严谨的承保和稳健的风险管理推动了盈利增长，使安达保险继续保持在巴菲特青睐的范围内。

除了强劲的盈利能力，安达保险还在不断拓展其全球业务版图。近期，该公司增持了中国华泰保险的股份，并与巴西的Nubank建立了数字人寿保险合作关系。这些举措旨在开拓高增长市场，并使其业务不再局限于成熟的美国市场。管理层还强调了其在特殊险种和意外及健康险领域的成功。伯克希尔哈撒韦的收购本身就是一个催化剂，这表明该公司显然对安达保险的计划充满信心，并看好其全球扩张和资本配置的价值。

分析师对安达保险下一季度的业绩持乐观态度。市场普遍预期安达保险2026年第一季度核心每股收益 (EPS) 为6.48美元，而去年同期为3.68美元，增幅高达76%。需要注意的是，去年第一季度业绩异常疲软，因此今年的业绩是基于较为严峻的基数进行的比较。

华尔街对安达保险的普遍评级为“适度买入”。平均目标价为338美元，与当前水平基本持平，这意味着上涨空间有限。然而，最高目标价为385美元，这意味着该股仍有约15.8%的上涨空间。分析师认为该股涨幅有限，因为安达保险的大部分利好因素已被市场消化。不过，巴菲特的参与凸显了安达保险的优势——其作为一家拥有可靠增长的成熟企业，尽管短期内上涨空间不大，但对于价值投资者而言，安达保险仍然是一个颇具吸引力的投资标的。